现实定价的博一于信仰与弈资产场关加密
我要评论最近币圈真是热闹非凡，先是假新闻闹剧，接着又是一波抢跑行情，BTC价格像过山车一样让人心跳加速。说实话，看着群里的"牛回速归"刷屏，我不禁苦笑——这年头，连熊市都能玩出牛市的气氛。但作为一个经历过几轮周期的老人，我还是得提醒大家：千万别被短期波动冲昏头脑，该止盈时就止盈。
当斯坦福教授遇上加密估值
说起加密资产估值，这真是个让人头大的问题。最近重读了2018年Robert Mitchnick和Susan Athey那篇经典论文，不得不感叹这些顶级学者的思考深度。Susan作为斯坦福商学院教授，还曾担任Ripple董事会成员，她的见解确实独到。她把加密资产的估值拆解成两个核心要素：交易价值和储蓄价值，就像把货币的两个基本功能掰开了揉碎了分析。
交易需求：数字时代的"费雪方程式"
说到交易需求，就不得不提经济学里那个经典的货币数量理论。还记得大学时被"MV=PY"支配的恐惧吗？这个概念在加密世界同样适用。简单来说，一个加密资产的市值等于日均交易量乘以平均持币时间。这个公式看似简单，但魔鬼都在细节里——比如你怎么预测未来公链的交易量增速？
举个例子，假设某条公链现在日交易量1亿美元，用户平均持币7天，那么仅交易需求带来的市值就是7亿美元。但问题来了：这个持币时间会保持稳定吗？交易量会持续增长吗？这些问题才是真正考验投资者眼光的地方。
储蓄需求：一场关于信仰的豪赌
如果说交易需求还算有迹可循，那么储蓄需求简直就是玄学。要让人们愿意长期持有某种加密资产，至少得满足几个条件：安全性、稀缺性，最重要的是——信仰。没错，就是那种"我相信这个代币未来会成为数字黄金"的集体信仰。
想想看，美元有美国经济背书，黄金有千年历史积淀，而加密资产呢？靠的是一群极客、投机者和理想主义者的共识。这种共识能持续多久？会不会突然崩塌？每次想到这些问题，我都觉得加密投资更像是在参与一场大型社会实验。
估值模型：从理论到现实的鸿沟
把交易需求和储蓄需求加总，再除以代币总量，理论上就能算出每个代币的公允价值。但现实永远比理论复杂得多：
说到贴现率的选择更有意思。传统金融圈的人一看加密资产的波动性，恨不得用50%的贴现率。但Susan团队认为，考虑到加密资产与传统市场的低相关性，实际贴现率应该接近低β股票。这个观点在2018年相当超前，现在看来确实有先见之明。
写在最后：模型永远只是参考
说到底，任何估值模型都只是一种思考框架。就像Susan引用的那句名言："所有模型都是错的，但有些是有用的。"在加密世界尤其如此——这里既有严谨的密码学，也有狂热的投机情绪；既有改变世界的技术愿景，也有一地鸡毛的骗局泡沫。
作为一个从业者，我的建议是：既要学习这些严谨的分析框架，也要保持对市场的敬畏之心。毕竟，当模型与现实冲突时，错的往往是模型。但如果没有模型，我们连错在哪都不知道。
相关文章
说起高端社交圈，最近在上海可是出了件大事！一群热衷BBA豪车的老朋友们搞了个不得了的新玩法——BBA俱乐部。这事儿说来有趣，最开始就是几位传统企业家和300多位BBA死忠粉在会所闲聊时蹦出的灵感。线下大佬遇上区块链，擦出怎样的火花？这帮人可不简单，线下会所里都是些有头有脸的人物，线上更是聚集了一批钻石级别的投资高手。他们把传统社交圈的资源优势搬到了区块链上，推出了BBA俱乐部通证。说实话，看到88...2025-09-18
美国重拳出击：切断哈马斯加密资金 贝莱德以太坊ETF计划曝光
最近美国财政部放了个狠招，准备在未来几周内对哈马斯实施更严厉的制裁。我注意到一个关键细节：这次他们把加密货币也列入了打击范围。财政部副部长Wally Adeyemo说得挺明白，虽然目前加密货币还不是哈马斯主要的资金来源，但如果行业不加强自律，未来很可能成为恐怖组织的金融工具。这让我想起去年FATF就警告过类似风险，看来监管层的担忧正在变成现实。贝莱德出手：以太坊ETF计划细节曝光投资圈今天炸锅了！...2025-09-18
说实话，在币圈这些年，我见过太多人起起落落。有位朋友去年all in某个热门币种，结果现在连饭都快吃不起了。今天就想和大家掏心窝子聊聊，在这个疯狂的市场里，怎么才能活得更久、走得更好。独立思考比K线图更重要记得2017年那会儿，所有人都疯狂追捧ICO项目。我当时就觉得不对劲，这些项目连个像样的白皮书都没有。结果呢？90%的项目都归零了。真理往往掌握在少数人手里，当所有人都往一个方向跑的时候，可能就...2025-09-18
最近的市场行情让我想起了一句话：牛市都是在一片质疑声中诞生的。就在大家为市场下跌发愁的时候，YGG这个GameFi领域的代表性项目却逆势暴涨，短短时间内就实现了4-7倍的惊人涨幅，这不禁让人思考：GameFi的春天要来了吗？GameFi为何成为资本宠儿说实话，作为一个见证了GameFi起起落落的行业观察者，最近的数据确实让我眼前一亮。过去三个月，光是公开披露的GameFi项目融资就超过30起，顶级...2025-09-18
加密货币市场又开始玩起了"心跳游戏"。比特币最近的表现就像个犹豫不决的年轻人，在关键价位间来回徘徊，让投资者们看得心急如焚。这种胶着状态不禁让人想问：我们到底是在见证新一轮暴涨前的蓄力，还是在经历一次大调整的开端？市场情绪：贪婪与谨慎的拉锯战说实话，现在的市场情绪特别有意思。恐惧与贪婪指数停留在60这个微妙的位置，就像一个人站在十字路口，既想吃掉面前的蛋糕又怕发胖。这种矛盾心理反映在盘面上就是：过...2025-09-18
作为一个在币圈摸爬滚打多年的老韭菜，今天想跟大家聊聊怎么在这个充满机遇与风险的市场上寻找真正的潜力股。优质项目的三大特质记得去年我跟风买了个号称要颠覆金融的项目，结果现在连官网都打不开了。从那以后我就明白了，选币不能光看宣传，得看实实在在的东西。首先，这个项目得是个"三好学生"：技术要过硬、社区要活跃、团队要靠谱。就像选股票要看基本面一样，在币圈也得看这些硬指标。最好是能蹭上当下最火的概念，比如去...2025-09-18
最新评论